নিজস্ব প্রতিবেদক: বাংলাদেশের শেয়ারবাজার আবারও অস্থিরতায় কাঁপছে। মার্জিন ঋণ নীতিমালায় বড় ধরনের পরিবর্তনের খবরে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ছড়িয়ে পড়েছে আতঙ্ক। বাজার বিশ্লেষকদের মতে, বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) বাজারকে ‘নেগেটিভ ইকুইটি’র জাল থেকে মুক্ত করতে নতুন নীতি আনতে চাইলেও, তার প্রভাব হয়েছে সম্পূর্ণ উল্টো—বাজারে দেখা দিয়েছে ব্যাপক বিক্রির চাপ ও সূচকের টানা পতন।

বিএসইসি জানিয়েছে, সংশোধিত মার্জিন ঋণ বিধিমালা খুব শিগগিরই গেজেট আকারে প্রকাশ করা হবে। কমিশনের দাবি, এতে ঋণদাতা প্রতিষ্ঠান ও বিনিয়োগকারী—দু’পক্ষেরই স্বার্থ সুরক্ষিত থাকবে। তবে বাস্তবে বাজারের প্রতিক্রিয়া একেবারেই নেতিবাচক।

ডিএসইর তথ্য অনুযায়ী, গত ৫ সেপ্টেম্বর প্রধান সূচক ডিএসইএক্স ছিল ৫ হাজার ৪৪৭ পয়েন্টে। অথচ এক মাসেরও কম সময়ের ব্যবধানে সূচক নেমে এসেছে ৫ হাজার পয়েন্টের নিচে। এ সময়ে সূচক কমেছে প্রায় ৩৬১ পয়েন্ট, আর বাজার মূলধন হারিয়েছে প্রায় ২৯ হাজার কোটি টাকা।

বিশ্লেষকদের মতে, মার্জিন ঋণ নীতি নিয়ে অনিশ্চয়তা বিনিয়োগকারীদের আস্থায় বড় ধাক্কা দিয়েছে।

বিনিয়োগকারীদের অভিযোগ: “সিদ্ধান্তে স্বচ্ছতা নেই”
বিনিয়োগকারী ও ব্রোকারেজ হাউসগুলো অভিযোগ তুলেছে, যাদের ওপর নতুন নিয়মের সরাসরি প্রভাব পড়বে—তাদের কাউকেই আলোচনায় অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি।

একাধিক ব্রোকার জানান, বিএসইসি বাজারের স্থিতিশীলতার কথা বললেও হঠাৎ করা এই পরিবর্তন বিনিয়োগকারীদের আস্থা ভেঙে দিচ্ছে। একজন সিনিয়র বিনিয়োগকারী বলেন,

“বিএসইসি বিনিয়োগকারীর সুরক্ষা বলছে, কিন্তু বাস্তবে তাদের সিদ্ধান্ত বিনিয়োগকারীদের আরও দুর্বল করে ফেলছে।”

বিএসইসির অবস্থান: “দীর্ঘমেয়াদে সুফল মিলবে”
অন্যদিকে নিয়ন্ত্রক সংস্থার একাধিক কর্মকর্তা জানিয়েছেন, নতুন বিধিমালা স্বল্পমেয়াদে বাজারে চাপ আনলেও এটি দীর্ঘমেয়াদে বাজারকে ‘ঝুঁকিমুক্ত ও টেকসই’ করে তুলবে।

তাদের দাবি, নতুন নীতিমালা কার্যকর হলে ব্রোকারদের অতিরিক্ত ঋণনির্ভর ট্রেডিং বন্ধ হবে এবং বিনিয়োগকারীরা বাস্তব আর্থিক সক্ষমতার ভিত্তিতে বিনিয়োগে ফিরবেন। ফলে বাজারে স্থিতিশীলতা ফিরে আসবে।

তবে বাজার অংশীদারদের অনেকেই আশঙ্কা করছেন—এই সংস্কারের সুফল আসার আগেই বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুরোপুরি ভেঙে পড়তে পারে।

সোমবারের বাজার পর্যালোচনা
সপ্তাহের প্রথম কার্যদিবস সোমবার (২৭ অক্টোবর) ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জে (ডিএসই) সূচক টানা পতনে ছিল।
দিন শেষে ডিএসইএক্স সূচক ৪০.১২ পয়েন্ট কমে দাঁড়ায় ৫,০৮৬.৮৫ পয়েন্টে।
অন্যদিকে ডিএসইএস (শরিয়াহ সূচক) ১১.০৬ পয়েন্ট কমে ১,০৭২.৬৯ পয়েন্টে,
এবং ডিএসই-৩০ সূচক ১৭.৪৯ পয়েন্ট হারিয়ে নেমে আসে ১,৯৬৯.১৯ পয়েন্টে।

দিনে মোট ৩৯৬টি কোম্পানির শেয়ার লেনদেন হয়—
এর মধ্যে ৮১টির দাম বেড়েছে, ২৬০টির কমেছে এবং ৫৫টির দর অপরিবর্তিত ছিল।

সারা দিনে ৩৯৪ কোটি ১৮ লাখ টাকার শেয়ার লেনদেন হয়,
যা আগের কার্যদিবসের ৪৬১ কোটি ৫৫ লাখ টাকার তুলনায় প্রায় ৬৭ কোটি টাকার কম।
অর্থাৎ একদিনে লেনদেন প্রায় ১৫ শতাংশ কমেছে।

চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জ (সিএসই)
অপরদিকে চট্টগ্রাম স্টক এক্সচেঞ্জে (সিএসই) লেনদেন কিছুটা বেড়েছে।
সেখানে মোট ১৭ কোটি ৭১ লাখ টাকার শেয়ার ও ইউনিট লেনদেন হয়,
যা আগের দিনের ১১ কোটি ৪৭ লাখ টাকার তুলনায় বেশি।

সিএসইতে ১৮৯টি প্রতিষ্ঠান লেনদেনে অংশ নেয়—
এর মধ্যে ৫৭টির দাম বেড়েছে, ১০৬টির কমেছে, এবং ২৬টির দর অপরিবর্তিত ছিল।

দিন শেষে সিএএসপিআই সূচক ৬৮.২৬ পয়েন্ট কমে দাঁড়ায় ১৪,৩৭০.৯৯ পয়েন্টে।
এর আগের কার্যদিবসে এই সূচক কমেছিল ১৭.৩৫ পয়েন্ট।

বিশ্লেষণ:
বাজার বিশেষজ্ঞদের মতে, মার্জিন ঋণ নীতিমালায় হঠাৎ পরিবর্তন বাজারে বড় ধরনের মানসিক চাপ তৈরি করেছে।
তাদের পরামর্শ—নীতিগত পরিবর্তন বাস্তবায়নের আগে বাজারের অংশীদারদের সঙ্গে আলোচনা ও ধীরে ধীরে বাস্তবায়নই হতে পারে স্থিতিশীলতার চাবিকাঠি।

টানা পাঁচ দিনব্যাপী পতনের পর শেয়ারবাজারে মঙ্গলবার সামান্য স্বস্তির নিঃশ্বাস ফেরা বিনিয়োগকারীরা বুধবার (১৫ অক্টোবর) আবারও তীব্র আতঙ্কে পড়েন। বাজারজুড়ে ছড়িয়ে পড়া ‘মার্জিন ঋণ বিধিমালা সংশোধনের’ গুঞ্জন যেন বিনিয়োগকারীদের মনে নতুন করে অস্থিরতা তৈরি করে। ফলাফল—ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের (ডিএসই) প্রধান সূচক ৮১ পয়েন্টেরও বেশি হারিয়ে ৫ হাজার ১৬২ পয়েন্টে নেমে আসে, যা সাম্প্রতিক সময়ের সবচেয়ে নিম্ন অবস্থান।

দিনের শুরুতে সূচক কিছুটা ঊর্ধ্বমুখী থাকলেও শেষ দিকে বাজারে ব্যাপক ‘প্যানিক সেলিং’ শুরু হয়। প্রথম দেড় ঘণ্টায় সূচক বেড়ে ৫,২০৬ পয়েন্টে পৌঁছালেও বিক্রির চাপে তা দ্রুত লালচিহ্নে চলে যায়। আগের দিন সূচক কমেছিল ৩০ পয়েন্ট, কিন্তু বুধবার লেনদেনের পরিমাণ বেড়ে দাঁড়ায় ৬০৬ কোটি টাকায়—যা আগের দিনের তুলনায় ৭৬ কোটি টাকা বেশি। বিশ্লেষকদের মতে, এই বর্ধিত লেনদেনই বাজারের তীব্র বিক্রির চাপের ইঙ্গিত দিচ্ছে।

ব্রোকারেজ হাউসগুলোর কর্মকর্তারা জানান, বাজারে এখন নীতিগত অনিশ্চয়তা বিরাজ করছে। বিনিয়োগকারীরা আশঙ্কা করছেন, বিএসইসি যেকোনো দিন নতুন ‘মার্জিন ঋণ বিধিমালা’ কার্যকর করতে পারে। এতে অনেক শেয়ার ঋণ অযোগ্য হয়ে পড়বে। এক শীর্ষ ব্রোকারেজ হাউসের ব্যবস্থাপনা পরিচালক বলেন,

“বিধিমালা কার্যকর হলে যেসব শেয়ার মার্জিন ঋণের অযোগ্য হবে, সেগুলো বিক্রি করে সমন্বয় করতে হবে। এতে বাজারে বিক্রির চাপ আরও বাড়বে।”

সূত্র অনুযায়ী, প্রস্তাবিত বিধিমালায় বলা হয়েছে—শুধুমাত্র ‘এ’ ক্যাটেগরির শেয়ার যেগুলোর P/E রেশিও ৩০-এর নিচে এবং ফ্রি-ফ্লোট বাজারমূলধন অন্তত ৫০ কোটি টাকা, কেবল সেগুলোই মার্জিন ঋণের আওতায় থাকবে। অর্থাৎ, ‘বি’ ক্যাটেগরির শেয়ার ও মিউচুয়াল ফান্ড মার্জিন ঋণ অযোগ্য হবে। এমনকি ‘এ’ ক্যাটেগরির হলেও, পিই রেশিও বেশি বা বাজারমূলধন কম হলে সেটিও অযোগ্য হিসেবে গণ্য হবে।

এক ব্রোকারেজ সিইও মন্তব্য করেন,

“বাজার এখন নীতিগত ধোঁয়াশায় আছে। বিনিয়োগকারীরা বুঝতে পারছেন না—এই পরিবর্তন দীর্ঘমেয়াদে লাভজনক হবে, নাকি নতুন বিপর্যয় ডেকে আনবে।”

অন্যদিকে, নিয়ন্ত্রক সংস্থা বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) বিনিয়োগকারীদের আতঙ্কিত না হওয়ার আহ্বান জানিয়েছে। সংস্থার মুখপাত্র আবুল কালাম বলেন,

“বিএসইসির উদ্দেশ্য বাজারকে অস্থিতিশীল করা নয়, বরং দীর্ঘমেয়াদে স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করা। নতুন নীতিমালা প্রয়োগের আগে বিনিয়োগকারীদের যথেষ্ট সময় দেওয়া হবে।”

বাজার বিশ্লেষকরা মনে করছেন, এই গুঞ্জনের মূল কারণ হলো স্পষ্ট যোগাযোগের অভাব। তাদের মতে, বিধিমালার সংস্কার বাজারে স্বচ্ছতা আনতে পারে, তবে বিএসইসিকে অবশ্যই বিনিয়োগকারীদের সামনে স্পষ্ট ব্যাখ্যা দিতে হবে—এই পরিবর্তন কার জন্য, কীভাবে উপকার আনবে, এবং কবে থেকে কার্যকর হবে।

বিশ্লেষকদের মতে, যদি দ্রুত যোগাযোগ, সঠিক তথ্য এবং আস্থা পুনরুদ্ধারের উদ্যোগ নেওয়া যায়, তাহলে এই আতঙ্কজনক পতন থেকে বাজার ঘুরে দাঁড়াতে সময় লাগবে না।

নতুন মার্জিন ঋণ নীতিমালার খসড়া নিয়ে সরাসরি আলোচনায় বসতে চান শেয়ারবাজারের অংশীজনরা। বিশেষ করে ব্রোকার-ডিলার ও মার্চেন্ট ব্যাংকাররা মনে করছেন, খসড়ার কিছু বিধান কার্যকর হলে বাজারে নেতিবাচক প্রভাব পড়তে পারে। এ কারণে বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি)-এর সঙ্গে জরুরি বৈঠকের আহ্বান জানিয়েছেন তারা।

রোববার ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জে (ডিএসই) ডিএসই ব্রোকারস অ্যাসোসিয়েশনের (ডিবিএ) শীর্ষ ৩০ ব্রোকার বৈঠক করেন। বৈঠকে উপস্থিত ব্রোকাররা জানান, মার্জিন নীতিমালা সংস্কারের উদ্যোগকে তারা স্বাগত জানালেও খসড়ায় কিছু প্রস্তাব রয়েছে যা সংশোধন না হলে বাজারে অস্থিরতা তৈরি হতে পারে।

ডিবিএ সভাপতি সাইফুল ইসলাম বলেন, “আমরা দীর্ঘদিন ধরে মার্জিন নীতিমালা সংস্কারের দাবি জানিয়ে আসছি। তাই এই খসড়াকে স্বাগত জানাই। তবে কিছু শর্ত রয়েছে, যা বাস্তবায়নের আগে আলোচনা করা না হলে সমস্যা দেখা দিতে পারে।” তিনি আরও জানান, শুধু ব্রোকার নন, মার্জিন ঋণ প্রদানকারী মার্চেন্ট ব্যাংকাররাও এই আলোচনার পক্ষে।

বিএসইসির উদ্যোগ:
সম্প্রতি বিএসইসি “মার্জিন বিধিমালা (রহিত), ২০২৫” নামে নতুন খসড়া নীতিমালা প্রকাশ করেছে। কমিশন আগামী ৩ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত বাজারের অংশীজনদের মতামত দেওয়ার আহ্বান জানিয়েছে।

ব্রোকারদের প্রধান আপত্তি:
ডিএসইর বৈঠকে ব্রোকার-ডিলাররা এক ডজনেরও বেশি বিষয়ে আপত্তি জানান। এর মধ্যে প্রধান কয়েকটি হলো—

◉ পাঁচ দিনের মধ্যে ফোর্সড সেল: প্রস্তাব করা হয়েছে, কোনো ‘এ’ ক্যাটাগরির শেয়ার নন-কমপ্লায়েন্স হয়ে ‘বি’ বা ‘জেড’ ক্যাটাগরিতে নেমে গেলে তা ৫ দিনের মধ্যে বিক্রি করতে হবে। ব্রোকারদের মতে, এত অল্প সময়ে শেয়ার বিক্রি করা অবাস্তব এবং এতে বাজারে অতিরিক্ত চাপ তৈরি হবে।

◉ অবসরপ্রাপ্তদের জন্য ঋণ নিষেধাজ্ঞা: খসড়ায় বলা হয়েছে, অবসরপ্রাপ্ত বিনিয়োগকারীরা মার্জিন ঋণ পাবেন না। ব্রোকারদের দাবি, এই শর্ত শিথিল করা দরকার।

◉ বিনিয়োগের ন্যূনতম সীমা: প্রস্তাবিত নীতিমালায় বলা হয়েছে, গত ১ বছরে গড়ে ৫ লাখ টাকা বিনিয়োগ থাকলেই মার্জিন ঋণ পাওয়া যাবে। কিন্তু ব্রোকারদের মতে, এই সীমা ৩০ লাখ টাকা করা উচিত।

খসড়ার অন্যান্য প্রস্তাব:
খসড়ায় আরও বলা হয়েছে, ছাত্র, গৃহিণী ও নিয়মিত আয়ের উৎস নেই এমন বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে অবসরপ্রাপ্তরা মার্জিন ঋণ পাবেন না। বিএসইসির দাবি, সীমিত আর্থিক সক্ষমতার কারণে ঝুঁকি কমানো এবং বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা নিশ্চিত করার জন্য এই পদক্ষেপ নেওয়া হয়েছে।

প্রস্তাবিত মার্জিন ঋণ নীতিমালার খসড়াকে ঘিরে পুঁজিবাজারে এক ধরনের অনিশ্চয়তা তৈরি হয়েছে। বিনিয়োগকারীরা দাবি করছেন, খসড়া নীতিমালা চূড়ান্ত হলে শেয়ারবাজারে বড় ধরনের ধস নেমে আসার ঝুঁকি রয়েছে। তাই এ নীতিমালা প্রত্যাহার করে বিদ্যমান নিয়মকে আধুনিকায়নের আহ্বান জানিয়েছেন তাঁরা।

সোমবার (২৫ আগস্ট) ক্যাপিটাল মার্কেট জার্নালিস্ট ফোরামের (সিএমজেএফ) অডিটরিয়ামে অনুষ্ঠিত আলোচনায় বাংলাদেশ ক্যাপিটাল মার্কেট ইনভেস্টর অ্যাসোসিয়েশনের (বিসিএমআইএ) নেতারা বিনিয়োগকারীদের পক্ষ থেকে খসড়া মার্জিন নীতিমালার বিভিন্ন সীমাবদ্ধতা তুলে ধরেন।

পি/ই অনুপাতের সীমা নিয়ে আপত্তি
বিসিএমআইএ নেতাদের মতে, ইতোমধ্যেই পি/ই অনুপাত ৪০ থেকে কমিয়ে ৩০ করা হয়েছে, যা ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে যথেষ্ট ভূমিকা রেখেছে। কিন্তু লোকসানি ও অনিয়মিত কোম্পানির কারণে সেক্টরের গড় পি/ই অনুপাত বিকৃত হচ্ছে, ফলে ভালো মৌলভিত্তির লার্জ ক্যাপ শেয়ারের ক্ষেত্রে এই সীমা অন্যায্য হয়ে দাঁড়াচ্ছে। ব্যাংকিং খাতের মতো কম পি/ই বিশিষ্ট সেক্টরে নীতিমালা অতিরিক্ত কঠোর হয়ে যায়, আবার প্রবৃদ্ধিশীল কোম্পানির জন্য এই নিয়ম বাস্তবতাবিরোধী সিদ্ধান্ত তৈরি করছে।

ক্যাটাগরি পরিবর্তন ও জোরপূর্বক বিক্রি নিয়ে উদ্বেগ
খসড়া নীতিমালায় বলা হয়েছে, কোনো মার্জিন অ্যাকাউন্টের ‘এ’ ও ‘এন’ ক্যাটাগরির শেয়ার যদি ‘বি’ বা ‘জেড’ ক্যাটাগরিতে নেমে যায়, তবে ৫ কার্যদিবসের মধ্যে শেয়ার বিক্রি করতে হবে অথবা অ্যাকাউন্টকে ক্যাশ অ্যাকাউন্টে রূপান্তর করতে হবে। বিনিয়োগকারীদের মতে, এই স্বল্প সময়সীমায় বাধ্যতামূলক বিক্রির নিয়ম বাজারে ব্যাপক বিক্রির চাপ তৈরি করতে পারে এবং একযোগে বিক্রির ফলে ট্রেডিং স্থগিত হওয়ার ঝুঁকি বাড়বে। তাঁরা অন্তত তিন মাসের সমন্বয়কাল রাখার সুপারিশ করেছেন।

ঋণ-মালিকানা সত্ত্ব (Loan-to-Equity) অনুপাতের সীমা
খসড়া নীতিমালায় বলা হয়েছে, তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর সম্মিলিত বাজারমূলধন যদি পরিশোধিত মূলধনের ৭ গুণ বা তার বেশি হয়, তবে সর্বোচ্চ ঋণ-মালিকানা সত্ত্ব অনুপাত ১০০.৫ এ সীমিত থাকবে। বিনিয়োগকারীরা বলছেন, এই সীমা বাজারকে একটি নির্দিষ্ট গণ্ডিতে আটকে দেবে, যা তারল্য সংকট তৈরি করবে।

অর্থায়নকারীর ঋণসীমা নিয়ে সমালোচনা
খসড়ায় প্রস্তাব করা হয়েছে যে কোনো বাজার মধ্যস্থতাকারী তার নিট সম্পদের তিন গুণের বেশি ঋণ দিতে পারবে না। বিসিএমআইএ নেতারা বলছেন, অধিকাংশ মধ্যস্থতাকারী ইতোমধ্যেই লোকসান ও নেগেটিভ ইকুইটির কারণে দুর্বল অবস্থায় রয়েছে। ফলে এই সীমা কার্যকর হলে পুরো বাজারে মার্জিন ঋণের সরবরাহ আরও সংকুচিত হবে।

অন্যান্য সুপারিশ
কোনো কোম্পানিকে বিনিয়োগকারীদের সম্মতি ছাড়া ডিলিস্টেড না করার দাবি।

মিউচুয়াল ফান্ডের সম্পদ ব্যবস্থাপকদের অনিয়মের দায় নেওয়া এবং বিনিয়োগকারীর ক্ষতির জন্য দায়ী করা।

লিক্যুইডেশনের ক্ষেত্রে সর্বোচ্চ ৩ মাসের মধ্যে বিনিয়োগ ফেরত নিশ্চিত করা।

আর্থিক প্রতিবেদনে সন্দেহজনক তথ্য পেলে ফরেনসিক অডিট চালু করা।

এসএমই মার্কেটে বৈষম্য দূর করা এবং যোগ্য হলে ঋণ প্রদানের সুযোগ রাখা।

বিনিয়োগকারীরা মনে করছেন, প্রস্তাবিত খসড়া নীতিমালা বাস্তবায়িত হলে বাজারে আতঙ্ক ছড়িয়ে বড় ধস নেমে আসবে। তাই বিদ্যমান নীতিকে আধুনিকায়ন ও বিনিয়োগবান্ধব করার আহ্বান জানিয়েছেন তাঁরা।

সীমিত আয়ের বিনিয়োগকারীদের জন্য বন্ধ হতে যাচ্ছে মার্জিন ঋণ। বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) মঙ্গলবার (১৯ আগস্ট) নতুন “মার্জিন বিধিমালা (রহিতকরণ), ২০২৫”-এর খসড়া প্রকাশ করেছে, যেখানে বছরে গড়ে অন্তত ৫ লাখ টাকার বিনিয়োগ ছাড়া কেউ মার্জিন ঋণ নিতে পারবেন না।

খসড়ায় স্পষ্টভাবে বলা হয়েছে, ছাত্র, গৃহিণী ও অবসরপ্রাপ্ত ব্যক্তির মতো যাদের আয়ের নিয়মিত উৎস নেই, তারা আর মার্জিন ঋণের আওতায় আসতে পারবেন না। বিএসইসি’র ভাষ্য অনুযায়ী, সীমিত আর্থিক সক্ষমতা সম্পন্ন বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত ঝুঁকিতে ফেলা বাজারের জন্য ক্ষতিকর হতে পারে। খসড়াটি নিয়ে আগামী ৩ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত জনমত গ্রহণ করবে কমিশন।

নতুন বিধিমালায় মার্জিন ঋণ সংক্রান্ত বেশ কিছু গুরুত্বপূর্ণ শর্ত অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে। এর মধ্যে রয়েছে—

মার্জিন ঋণ শুধুমাত্র ব্যক্তি বিনিয়োগকারীদের দেওয়া হবে; যৌথ বা নগদ ভিত্তিতে নয়।

মার্জিন চুক্তি এক বছরের জন্য বৈধ থাকবে এবং উভয় পক্ষের সম্মতিতে নবায়নযোগ্য হবে।

অবাস্তব লাভের (unrealised gains) বিপরীতে মার্জিন দেওয়া যাবে না।

মার্জিন ঋণ কেবল সিকিউরিটিজ কেনার জন্য ব্যবহারযোগ্য হবে, নগদ উত্তোলন বা স্থানান্তরের অনুমতি নেই।

পোর্টফোলিওর আকার অনুসারে মার্জিন ঋণের অনুপাতও নির্ধারণ করা হয়েছে—

৫ লাখ থেকে ১০ লাখ টাকার পোর্টফোলিওতে ১:০.৫ অনুপাতে মার্জিন।

১০ লাখ টাকার বেশি পোর্টফোলিওতে ১:১ অনুপাতে মার্জিন।

শুধুমাত্র সেইসব সিকিউরিটিজ মার্জিনের জন্য প্রযোজ্য হবে, যেগুলোর ফ্রি ফ্লোট মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন ৫০ কোটি টাকার ওপরে।

এছাড়া কিছু শেয়ার মার্জিনের জন্য অযোগ্য থাকবে। যেমন—

ট্রেইলিং পিই রেশিও ৩০-এর ওপরে থাকা শেয়ার,

অডিটেড আর্থিক প্রতিবেদনে উল্লেখযোগ্য ভুল (material misstatement),

অস্তিত্বের ঝুঁকি (going concern risk) বা বন্ধ থাকা কোম্পানি,

“বি” বা “জেড” ক্যাটাগরির শেয়ার,

এসএমই, এটিবি বা ওটিসি বোর্ডের শেয়ার।

খসড়ায় আরও বলা হয়েছে, মার্জিন ঋণ পাওয়ার আগে বিনিয়োগকারীর আয় যাচাই বাধ্যতামূলক। এর জন্য আয়ের সার্টিফিকেট, বেতন স্লিপ, ব্যাংক স্টেটমেন্ট ও টিআইএন (Taxpayer Identification Number) যাচাই করা হবে। কেউ মিথ্যা তথ্য দিলে তার বিরুদ্ধে আইনানুগ ব্যবস্থা নেওয়া হবে।

ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে রাখা হয়েছে নতুন কিছু শর্তও। বিনিয়োগকারীর ইক্যুইটি সবসময় মার্জিনের কমপক্ষে ৭৫% বা পোর্টফোলিওর মূল্যের ১৭৫% হতে হবে। অনুপাত নিচে নামলে ব্রোকারেজ হাউস মার্জিন কল দেবে। পরপর তিনবার মার্জিন কল পূরণ না হলে সাত দিনের নোটিশে শেয়ার বিক্রি করা যাবে। তবে ইক্যুইটি যদি ৫০% এর নিচে নেমে যায়, তাহলে কোনো নোটিশ ছাড়াই শেয়ার বিক্রির ক্ষমতা থাকবে ব্রোকারেজ হাউসের, এবং এই পরিস্থিতিতে দায়ভারও তাদের ওপর বর্তাবে।